金融运行总体平稳，货币信贷增长偏快
上半年，各项金融改革继续推进，商业银行资产质量和盈利能力明显提高，金融服务不断丰富和完善。从货币信贷运行看，主要有以下几个特点：
第一，货币供应量增长较快。６月末，广义货币供应量M2余额３２．３万亿元，同比增长１８．４％；狭义货币供应量M1余额１１．２万亿元，同比增长１３．９％；流通中现金M０余额２．３万亿元，同比增长１２．６％。增速均比上年同期提高２个百分点以上。
第二，金融机构贷款增加过多。６月末，金融机构人民币贷款余额２１．５万亿元，同比增长１５．２％，比上年同期高２个百分点。１至６月，人民币贷款累计增加２．１８万亿元，同比多增７２３３亿元。从投向看，企业用于流动资金的人民币短期贷款和票据融资合计增加１１３６２亿元，同比多增３４００亿元；人民币中长期贷款增加１０１５９亿元，多增３８３５亿元，其中基建贷款增加５０４３亿元，多增１５６２亿元，反映出当前投资继续高位运行。
第三，银行间市场交易活跃。１至６月银行间市场人民币交易累计成交１６．５万亿元，同比多成交６．５万亿元，日均成交同比增长６６．１％。市场利率总体平稳，随着货币政策逐步收紧，银行间市场利率稳步上行。
第四，人民币汇率改革平稳实施。汇率形成机制改革以来，人民币汇率浮动幅度扩大，汇率弹性有所增强；截至６月３０日，人民币对美元累计升值３．５％，“破８”后外汇市场运行平稳。
坚持稳健货币政策 防止经济出现过热
今年以来，货币信贷增长过多，究其原因，一是经济增长较快，对贷款的需求较为旺盛。上半年固定资产投资同比增长２９．８％，其中城镇投资增长３１．３％，增幅均为近两年同期最高。二是货币环境宽松，流动性充裕，银行存贷差扩大，给银行扩张信贷提供了资金条件。三是商业银行在经营理念上更加注重提升资产收益和股东回报，增加贷款的动机较强。一些商业银行股改上市后资本金得到较大补充，为提升资产收益率和股东回报，扩张贷款的动机增强。部分资本充足率不达标、不良贷款率较高的金融机构贷款投放也较快，没有受到应有的控制。
货币信贷过多增长与当前经济运行中存在的固定资产投资增长过快等问题交织在一起，相互促进、相互推动，如果任其发展下去，引发的不良后果将相当严重。首先，势必进一步推动固定资产投资过快增长。银行资金过于充裕，贷款投放过多，为投资过快增长提供了支撑，削弱控制固定资产投资的实际效果。反过来，投资规模过大，又将增加对银行贷款的需求。其次，势必加剧经济结构失衡的状况。投资和信贷过快增长，必将刺激包括产能过剩行业在内的生产能力再度盲目扩张，使一些已淘汰的落后生产能力死灰复燃，加剧资源和能源的紧张，加大转变粗放式经济增长方式的难度。第三，势必加大金融信贷自身的风险。投资与信贷的过快增长将导致经济过热运行，不仅影响经济结构的调整优化，增大经济运行的潜在风险，最终将影响银行信贷资产质量。尤其是在旧的产能过剩尚未完全消化的情况下，出现新的产能过剩，不仅进一步加大出口和外贸平衡的压力，增加控制货币信贷增长的难度，也使银行信贷风险增大。同时，由于流动性过剩，大量资金会流向股市等虚拟经济领域，推动能源、原材料以及房地产等资产价格快速上涨，不利于金融体系的安全、稳健运行，增大经济波动的风险。
目前，必须密切监控经济运行的一些重要指标，抓住倾向性、苗头性问题，防止经济增长由偏快转为过热。上半年，消费物价指数CPI还比较低，但二季度全国城镇储户问卷调查显示，城镇居民对物价上涨反映强烈，对未来物价预期不乐观。当前在资源价格形成机制尚不完善、消费物价低位运行的同时，房地产、大宗商品、股票等资产价格上升的态势比较明显，一定程度上也反映出社会需求偏旺的态势。总的来看，当前我国物价水平虽然基本稳定，但考虑到我国经济增长持续处在１０％左右的高位，投资增长较快，再加上全球经济继续增长，整体通胀潜在风险仍需关注。
